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第九节 2008年金融危机的那些证据
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在信贷市场中，除了抵押品，企业或者个人的资产与负债状况对于信贷市场信息不对称的问题具有重要意义，净值也发挥着和抵押品同样重要的作用。
所谓净值就是资产减去负债的差值，也就是属于你个人或企业股东的净财富。
显然与抵押品的价值一样，净值越高，借款人就越有还款的能力。
当企业资不抵债的时候（即净值为负），它离破产也就不远了。
净值高低成为银行甄别借款人、避免逆向选择和道德风险的一个重要方式。
同理，银行自己的资产负债情况也会影响其发放贷款的能力。
当银行资产负债表恶化的时候，其资本金（可视为净值）就会受到侵蚀，用于贷款的资源就会减少。
2008年的次贷危机如果从触发危机的因素看，最初仅是房地产价格的下跌，以及住房抵押贷款的违约率上升。
许多行业和房地产根本没有任何关系，为什么房地产的问题会导致美国经济的严重衰退，数以万计的人失去工作？这次危机对社会经济来说当然是“危”
，但对经济学理论界来说却也是“机”
，它的发生使经济学理论界能够重新理解“传统金融恐慌可能在新的历史制度环境中爆发的风险”
。
危机期间担任美联储主席的伯南克在回顾这场危机的时候说道：“美联储的预测显著低估了2009年的失业率增幅，即使采用反映极端金融紧缩的场景也是如此……低估危机对实体经济的影响在我看来与宏观经济学的理论基础有关，要求对标准模型做某些重大的反思。”
作为以研究经济危机而成名，且是危机期间最重要的亲历者和决策者，伯南克本人无疑是完成这一课题的最佳人选。
关于这场危机，伯南克著述颇多，还出了回忆录，但是最值得关注的还是他的一篇学术论文《信贷紊乱对实体经济的影响：来自本轮全球金融危机的教训》[7]。
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