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那么为什么企业不投资扩大生产呢？因为市场本身是靠购买力驱动的，没有订单就没法扩大生产。
需求无法增加，所以企业拿到钱并没有扩大生产，而是拿来回购股票。
要知道发债后回购自家股票的公司有很多，首先是达成公司的经营目标相对容易。
现在全球都面临产能过剩的问题，大家觉得生意越来越难做。
通过发债回购玩数字游戏，把股票注销或变成库存股，能轻松减少股本、提高股价和每股利润，达成公司的经营目标。
其次就是公司高管能从回购中获得巨额收益。
美国公司高管的收益主要是工资和股权激励两部分，后者是大头。
假如公司给某员工100万股行权价是12元的股权激励，那意味着股票价格涨过12元，每上涨1元，该员工的年收入就多了100万元。
于是高管们有很强的动力发债推高股价，兑现股权激励。
年复一年，每年发行更多的债券，回购更多的股票推高股价。
最近10年，美国家庭债务部门不停去杠杆的同时，企业债务部门却在不停地加杠杆。
因为美联储利率接近零，美股这些公司发行10年期企业债平均年化利率只有3%。
所以这10年出现了一个奇怪的现象。
很多美国公司的营收并没有快速上涨，但股价和利润都涨了，秘密就在公司债的回购上。
廉价的资金成本驱动大公司高管们不断借债推高股价，道琼斯指数（2）也从6000多点，被推高到现在的3万点。
现在美股最大的买家是非金融企业。
它们购买了超过3.4万亿美元的股票，与此同时，ETF和共同基金只购买了1.6万亿美元的股票。
非金融机构其实就是上市公司自己，资金都是通过发行企业债借来的。
企业债的关键在于到期必须要还债。
再大的企业也不可能像国家一样印钞还债。
所以债务到期无非两个选择，要么直接还钱，要么借新还旧。
可现在的问题是，想要直接还钱根本没可能，毕竟债务规模实在是太庞大了。
加息以后借新还旧，意味着需要付出更高的利息成本，很可能会导致众多企业债务违约或崩盘。
目前大部分企业贷款会在未来一段时间后开始到期。
不出意外的话，那时候应该已经因为通货膨胀而开始加息了，美股的泡沫大概率会破，企业债也会迎来大规模违约潮，美股版次贷危机也就到来了。
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