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§管理层的优秀要靠业绩来证明
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罗丝·布拉姆金夫人凭借其高瞻远瞩与家族因素考量，终于决定于去年出售公司给我们。
我对这个家族及其事业已欣赏了数十年，所以整个交易很快便敲定。
但罗丝·布拉姆金夫人并没有马上回家休息，如同她所说的“失去斗志”
；相反地，她仍继续担任公司负责人，每周7天都待在卖场，其中销售地毯更是她的擅长，一个人的业绩便足以打败所有其它零售业者。
我们一共买下9成股权，剩下的1成由原有管理公司的家族成员拥有。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特现身说法】
巴菲特认为，投资者购买的股票，其公司管理层一定要优秀。
他说，公司管理层是否优秀，表现之一应该用业绩来说话。
巴菲特在伯克希尔公司1983年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司1983年收购了内布拉斯加家具店的9成股权，另外1成股权留给罗丝·布拉姆金夫人家族成员，即该公司管理层。
他说，内布拉斯加家具店管理层的优秀之处，可以从该公司的经营业绩上表现出来。
即使在伯克希尔公司收购内布拉斯加家具店后，罗丝·布拉姆金夫人仍然一个星期7天呆在公司里辛勤工作。
她最擅长地毯销售，一个人的销售业绩就可以打败其他所有零售同行，让人肃然起敬。
巴菲特对该公司及其管理层欣赏了几十年，所以在决策购买内布拉斯加家具店时很快便敲定下来了。
巴菲特说，上市公司经营业绩的高低，能够在一定程度上反映出公司管理层的管理才能和人格品质。
投资者要善于抓住一个问题的两个方面：一方面，优秀的公司管理层能够给股东创造更大的收益回报；另一方面，更大的收益回报又需要寄托在优秀的公司管理层身上才能实现。
巴菲特特别指出，这里的收益回报主要应当侧重于考核企业的内在价值，而不是账面价值。
巴菲特把内在价值称之为“实质价值”
。
巴菲特在伯克希尔公司1994年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司会在固定时间公布每股股票的账面价值；但必须说明的是，它的用处并不大，唯一的好处是这个数字比较容易计算。
相比而言，真正重要的是实质价值，虽然这个数字很难精确计算出来。
例如，巴菲特可以明确地告诉大家，伯克希尔公司1964年每股股票的账面价值是19.46美元，可是与实质价值相比，它是明显高估的。
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