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§经济护城河是一种竞争优势
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对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少；而是要确定任何所选择的一家企业的竞争优势，而且更重要的是，确定这种优势的持续性。
那些所提供的产品或服务具有很强竞争优势的企业，能为投资者带来满意的回报。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特现身说法】
巴菲特认为，投资者投资的上市公司最好要有一条经济护城河，只有这样，才能确保该股票获得超额的业绩回报。
巴菲特在1999年给《财富》杂志撰写的文章中认为：投资的关键是要看这家企业是否具有竞争优势，并且这种优势是否具有持续性。
只有该企业提供的产品和服务具有很强的竞争优势，才能给投资者带来满意的回报。
至于该公司所在行业对社会的影响力有多大、整个产业将会增长多少，倒不是最关键的。
因为归根到底，你投资的是一家具体的上市公司，而不是整个行业。
巴菲特非常重视考察投资对象是否具有竞争优势，他把这种竞争优势壁垒比喻成保护企业经济城堡的护城河。
他毫不讳言地说，“我们喜欢拥有这样的城堡：有很宽的护城河，足以抵挡外来的闯入者——有成千上万的竞争者想夺走我们的市场。
我们认为所谓的护城河是不可能跨越的，并且每一年我们都让我们的管理者进一步加宽他们的护城河，即使这样做不能提高当年的盈利。
我们认为，我们所拥有的企业都有着又宽又大的护城河。”
巴菲特在2000年举行的伯克希尔公司股东大会上，在回答企业竞争优势研究权威、哈佛大学商学院教授迈克尔·波特提问时说，企业持续竞争优势的分析和判断，是股票投资中最关键的环节。
他说，长期的可持续竞争优势是任何企业经营的核心；而要理解这一点，最佳途径就是研究、分析那些已经取得长期可持续竞争优势的企业。
那么，巴菲特又是怎样来做到这一点的呢？
有一次他和一群学生交流时说，在某个时期内，他会选择某一个行业，从而对其中的六七家企业进行仔细研究。
这种研究是通过独立思考来得出结论的，而不是听取任何关于这个行业的陈词滥调。
例如，巴菲特要研究一家保险公司或纸业公司，通常的方法是会把自己沉浸于想像之中，想像自己如果刚刚继承了这家公司，并且这家公司是整个家族准备永远持有的唯一财产，这时候自己会如何管理这家公司，应该考虑哪些因素，主要的担心是什么，竞争对手是谁，客户在哪里……
为了找到这一系列答案，他会走出办公室去与别人交流、探讨，然后从与别人的谈话中得出结论，发现该企业和其他同行相比优势在哪里、问题又在哪里。
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