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§某些行业的股票具有特殊性
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在保险业普遍存在的第三种情况（这在其它产业并不多见），使得我们能保持相当的弹性：第一，市场占有率并不绝对等于获利率，不像新闻业或是零售业，最后能够存活的不一定是最肥的那个人；第二，许多的保险类种其中也包含我们所从事的主要险种，销售通路并非只有唯一管道，所以进入障碍低，今年业绩不多，不代表明年就一定会很少；第三，闲置的产能在保险业来说主要是在于人力，这部分并不会造成太大的负担，在印刷或是钢铁业的话就不是如此。
我们可以在保持慢速前进的同时，随时蓄势待发，准备向前冲刺。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特现身说法】
巴菲特认为，净资产收益率（ROE）是衡量一家企业盈利能力大小的最常用指标，所以毫无疑问，要选择净资产收益率指标高的企业作为投资对象。
不过在具体选择投资行业时，要注意某些行业的特殊性。
巴菲特在伯克希尔公司1987年年报致股东的一封信中说，在这方面保险业就是一种比较特殊的行业，正是因为这种特殊性，使得伯克希尔公司能够在运用经营策略时保持相当的弹性。
那么，保险行业都有些什么样的特殊性呢？巴菲特举例说：
第一，保险行业的市场占有率并不一定等于获利率，这和新闻行业、零售业不同。
在新闻行业和零售业，如果你没有市场占有率，经营业绩就会受到影响；可是在保险行业，这两者之间没有必然关系，有时候做得越多反而越亏，这种市场占有率就没有多大的意义。
这正是巴菲特一再强调承保纪律的原因所在：首先要的是盈利，而不是保单数量。
第二，保险公司的许多业务品种并不是只有唯一的一条销售渠道。
这就决定了保险行业的进入门槛低，对未来具有不确定性。
具体地说是，今年的经营业绩不好，并不代表明年就一定不好。
这也和许多行业有非常大的区别，因为许多行业会一连几年效益都不好，而在保险行业这种连续性就较小。
第三，当业务不景气时，保险业的闲置产能主要是人员。
也就是说人员闲置过多，可是这却不会对业务经营造成太大的负担。
在印刷业或者钢铁业，情况就完全不同了。
所以，伯克希尔公司旗下的保险公司能够得以在慢速前进的同时蓄势待发，随时准备向前冲刺。
巴菲特说了上面这么多，目的就是要求投资者具体问题具体分析，在确定具体投资行业时，要研究该行业所在的某些特殊性，以便能够更准确地衡量这个行业、这个企业的净资产收益率能否持续。
巴菲特说，在保险行业，伯克希尔公司的原则是以价格而不是竞争为导向，这样对股东才有意义，对整个社会才会有帮助。
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