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§经济护城河的实质是安全边际
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你们不要忘记，经营企业如同守城，应当先考虑挖一条深沟，以便将盗贼隔绝在城堡之外。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特现身说法】
巴菲特认为，投资者投资的上市公司最好要有一条经济护城河，只有这样，才能确保该股票获得超额的业绩回报。
巴菲特曾经多次介绍说，他的成功经验主要是避开投资风险。
每隔两年，巴菲特就要给伯克希尔公司旗下的那些经理人写一封信，长度不超过两页，但其中必定会有这样一句忠告：“你们不要忘记，经营企业如同守城，应当先考虑挖一条深沟，以便将盗贼隔绝在城堡之外。”
他进一步阐释说，我们不一定要具备杀死恶龙的本领，只要躲开它远一点就可以做得很好了。
虽然外界并不赞同巴菲特的这种自我评价，纷纷认为巴菲特的成功秘诀主要在于“价值投资”
而不是“价格投资”
，因为他在投资股票时关注的只是企业的内在价值而不是股票价格；但毫无疑问，巴菲特有关投资那些拥有长期经济发展远景并且具有很强竞争优势的企业，这样的股票投资确实是很安全的。
在巴菲特看来，经济护城河的实质就是安全边际。
企业城堡如果有了这样一条护城河，那么“盗贼”
也就比较容易隔离在城堡之外。
例如，巴菲特当初投资可口可乐公司时，外界是颇有些非议的。
因为当时可口可乐公司的股票价格已经太高，在一般人眼里，这样的股价已经没有多少投资价值，可是巴菲特看到的是该公司具有一条经济护城河，认为这时候投资该公司仍然是安全的，至少在今后相当长的一个时期内，可口可乐公司在全球饮料领域的霸主地位依然不可取代。
事实证明，他的判断是正确的，同时也证明了他的经济护城河理论的正确性。
类似可口可乐公司这种具有经济护城河的投资对象，在伯克希尔公司还有康菲石油公司、吉列公司等一大批。
正因如此，伯克希尔公司在2008年的金融危机中虽然同样遭受了巨大的损失，可是与同行相比，与美国股市的整体下跌幅度比，算是轻的。
举例说，在伯克希尔公司旗下的70多家控股企业中，除了政府雇员保险公司的盈利水平下降得特别厉害外，其他企业的经营业绩与美国华尔街上那些投资人的投资对象相比，仍然可以证明巴菲特无愧于“最伟大投资人”
的称号，这也是2008年巴菲特以390亿美元的个人资产重新当选为全球首富的主要原因。
在巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆眼里，安全边际是价值投资的核心概念，他把安全边际放在整个价值投资体系中至高无上的地位。
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