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§研究一下退出时机倒有必要
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大约在18个月以前，我就给你们写了一封信，告诉你们说不论是环境因素还是个人因素都已经发生变化，我不得不修改我们未来的经营目标……我知道我不会用我一生的时间来追赶投资这只野兔，唯一让我慢下来的方式就是停止。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特这样抄底股市】
巴菲特认为，股票投资尽量不要去关心眼下的一时涨跌。
任何事情有开始就有结束，股票投资也是如此。
与其把目光盯着眼下股价的一时涨跌，不如认真考虑一下什么时候退出来得重要。
当情况符合你预想的条件时就抛售股票，否则就持股不动。
巴菲特在1969年5月29日的一封信中写道，早在18个月以前他就认为，当时无论是环境因素或个人因素都已发生变化，所以必须修改伯克希尔公司的经营目标。
他的话说得很含蓄，当然，在公司没有解散时他也不便过于直截了当，实际上这意味着他想选择一个时机退出股市。
最终的结果是，这个“恰当的时机”
定在了当年年末。
仔细研究可以发现，巴菲特这里对投资环境和股票形势的告诫以及对什么时候退出股票市场，都是经过精心挑选和严密安排的。
具体地说是：一方面，当时的美国股市行情非常火爆，巴菲特担忧股市泡沫，所以想落袋为安；另一方面，巴菲特有限公司经过几年的迅猛发展，巴菲特个人已经拥有强大的投资实力，这时候不再需要通过合伙公司这种形式用别人的钱来投资了。
巴菲特在这封信中还说，如果把投资比作一只野兔，他并不一定保证自己会一生追赶这只野兔，什么时候让他慢下来，也就意味着追赶这只野兔的步伐要停下来了。
40年多后的今天来看这句话，可以说巴菲特追赶投资这只野兔的脚步不但没有停下来，而且依然脚步匆匆；不过从当时他解散巴菲特有限公司、组建伯克希尔公司这一举措看，当时他的脚步确实是停下来过的，至少是已经变换了跑道。
像巴菲特这样的职业投资者是这样，更何况业余投资者呢！
业余投资者真的有必要整天泡在股市里、一生在股海中拼搏吗？认真研究一下什么时候退出股市也是一种投资之道，所谓“回头是岸”
是也。
那么，什么时候是退出股市的最佳时机呢？这里我们以1969年巴菲特解散合伙公司为例，看一看他是怎么决策的。
资料表明，从1957到1969年间，伯克希尔公司的年平均综合收益率高达29.5%，同期道·琼斯工业指数的年平均综合收益率只有7.4%。
截至1969年末，伯克希尔公司股票的发行量为983582股，市值上升到1.05亿美元；其中巴菲特有限公司拥有691441股，占70.3%。
当时的伯克希尔公司经营业务主要包括三大类：一是纺织工业；二是由国家赔偿公司及附属国家消防及海运公司经营的保险业务；三是伊利诺伊州国家银行和联合企业。
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