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§真正的好企业不需要负债
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先前提到的《财富》杂志的研究，可以充分支持我的论点。
在1977年到1986年间，总计1000家企业中，只有25家能达到连续10年平均股东权益报酬率20%，且没有一年低于15%的双重标准。
而这些优质企业同时也是股票市场上的宠儿，在所有25家企业中有24家的表现超越标准·普尔500指数。
这些《财富》500强可能让你大开眼界，首先是相对于本身支付利息的能力，它们所运用的财务杠杆极其有限，一家真正好的公司是不需要借钱的。
第二是除了有一家是所谓高科技公司，另外少数几家属于制药业以外，大多数公司的产业相当平凡普通，大部分现在销售的产品或服务与10年前大致相同。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特现身说法】
巴菲特认为，投资者购买的股票其负债率一定要低；公司负债率越高，你的投资风险就越大。
巴菲特在伯克希尔公司1987年年报致股东的一封信中说，实践表明，能够不断刷新盈利纪录的上市企业，现在的经营方式与其5年甚至10多年前并没有多少差异。
公司管理层虽然应当明白学无止境的道理，但也绝不可以盲目变革，否则反而容易增加犯错误的机会。
巴菲特把它比喻为：在一块动**不安的土地上，不太可能建造一座固若金汤的城堡。
他说，美国《财富》杂志的研究就可以支持他的这种论点。
该杂志研究表明，在1977到1986年的10年间，在美国1000家上市企业中只有25家能够连续10年保持平均股东权益报酬率在20%以上，并且没有一年低于15%的纪录。
毫无疑问，这些企业都是股票市场上的宠儿。
在这25家企业中，有24家的表现超过标准·普尔500指数的增长幅度。
进一步研究还发现，这些《财富》500强企业具有以下两大特征：
一是它们相对于本身能够支付利息的能力而言，负债很少。
巴菲特由此得出结论说，“一家真正好的公司是不需要借钱的”
。
二是从所在行业看，这些企业中只有一家是所谓的高科技企业，另外少数几家属于制药行业，其余大多数企业的产品和业务都相当普通，并且大多数企业销售的产品和提供的服务与其10年前相比没有多少不同。
如果一定要说有什么不同的话，也仅是销售数量、产品价格变化而已。
这表明，充分利用现有产业的地位或者专门在某个单一品牌上努力，是这些企业创造高额利润的主要秘诀。
巴菲特骄傲地说，伯克希尔公司的经验也能证明这一点。
伯克希尔公司旗下的那些部门，它们创造了优异的业绩，可是从事的业务同样相当平凡而普通。
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