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§自由现金流有赖于优秀经理人
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费切海默在1988年进行了一项规模颇大的购并案，查理·芒格跟我对于他们相当有信心，所以我们连看都没有看就同意了这项交易。
很少有经营阶层，即便是财富500强企业也好，能得到我们这样的信任。
因为这项购并案与内部本身的成长，费切海默的营业额可望大幅成长。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特现身说法】
巴菲特认为，投资者购买的股票其自由现金流要持续充沛，这是考察该股票是否值得投资的很重要的一个方面。
而要做到这一点，就必须特别关注该企业管理层是否足够优秀。
巴菲特在伯克希尔公司1988年年报致股东的一封信中说，费切海默兄弟公司在1988年进行了一项规模庞大的购并案，出于对该公司管理层的高度信任，巴菲特和查理·芒格连有关协议看都没看就同意了这项交易要求。
即使是财富500强企业，也很难得到他们这般待遇。
他预计费切海默兄弟公司的业务量会因此有大幅度增长。
那么，巴菲特为什么会如此信任他们呢？他解释说，费切海默兄弟公司的Heldmans家族，就像是内布拉斯加家具店的罗丝·布拉姆金夫人家族。
无论家具业还是服装制造业等不是十分有吸引力的行业，在他们手里都会让股东获得好的投资报酬率。
而这，就是Heldmans五位家族成员为伯克希尔公司所做的贡献。
巴菲特对购并对象管理层的考察和重视众所周知，他甚至会因为公司管理层不愿意继续留下来而放弃购并该企业，这可是真正的重视人才，是标准的人才一票否决制。
具体涉及到自由现金流，巴菲特当然认为，某企业自由现金流是否持续充沛会与该公司管理层有莫大关系了。
巴菲特在伯克希尔公司1995年年报致股东的一封信中说，1995年末伯克希尔公司完成了掌握政府雇员保险公司100%股权的动作。
政府雇员保险公司是当时美国第7大汽车保险公司，接受投保的汽车数量高达370万辆。
至此，巴菲特与政府雇员保险公司的个人关系长达45年以上，可以说对该公司的发展历史和业务经营非常了解，这是影响他做出如此巨大动作的主要因素之一。
巴菲特说，他自从1950年就读美国哥伦比亚大学商学院研究生时，利用某个星期六坐火车去拜访政府雇员保险公司后，就对该公司的业务有了非常熟悉的了解。
不但认识到该公司的直销形式具有强大的竞争优势，而且了解到该公司管理层非常优秀，从而把该股票确定为他有生以来最心动的第一只股票。
1951年，巴菲特一共4次购买政府雇员保险公司的股票。
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