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§衡量盈利能力的最佳指标
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除非是特殊情况（比如说负债比例特别高，或是账上持有重大资产未予重估），否则我们认为“股东权益报酬率”
应该是衡量管理当局表现比较合理的指标。
1977年我们期初股东权益的报酬率约为19%，这比去年同期稍微好一点，但远高于本身过去长期以及当年美国企业整体平均数。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特现身说法】
巴菲特认为，净资产收益率（ROE）是衡量一家企业盈利能力大小的最常用指标。
所以，毫无疑问，要选择净资产收益率指标高的企业作为投资对象。
巴菲特在伯克希尔公司1977年年报致股东的一封信中说，除非遇到负债比率特别高，或者账面上有重大资产需要重新评估的情况；否则，股东权益报酬率是衡量企业经营业绩比较合理的指标。
股东权益报酬率，也叫净资产收益率或权益资本收益率。
净资产收益率在衡量一家企业盈利能力大小方面的作用更大，所以，投资者不能单纯地看每股收益有没有增加。
如果把关注重点放在净资产收益率指标上，会比只看每股收益高低更能了解公司的真实情况。
所谓净资产收益率，是指股东每投资一元钱最终能赚到多少净利润，即公司收益与期初股东权益的比率。
当然，这里的股东权益应当以原始成本来计价；并且，在衡量长期经营业绩时，应当包括资本所得（无论是否已经实现）及非经常损益项目等在内。
巴菲特认为，有些投资者如果不懂上述概念也没关系，至少你能看出一条基本标准，那就是净资产收益率越高越好，或者起码要高于竞争对手。
他曾经直截了当地表明自己的观点：“我宁愿要一个收益率为15%的、资本规模1000万美元的中小企业，也不愿意要一个收益率为5%的、资本规模为1亿美元的大企业。”
他认为，投资者关注净资产收益率的年度变化是必要的，但更重要的是从长期角度来看该指标的变动情况。
巴菲特在伯克希尔公司1983年年报致股东的一封信中说：“我们从来不会过于认真地关注单一年度的业绩数字。
毕竟，我们凭什么非得认为企业经营活动形成盈利所需的时间与地球围绕太阳公转一周的时间相同呢？相反，我们建议应该至少以5年为周期，来大致检验企业的长期经营业绩表现。
如果公司5年的平均收益水平大大低于美国产业总体平均水平，警报就应该拉响了。”
为了证明这种长期考察观点的正确性，巴菲特举例说，据美国《财富》杂志1988年出版的《投资人手册》中的相关数据，在整个美国500家最大的制造业、500家最大的服务业上市公司中，过去10年中股东权益报酬率超过30%的只有6家，最高的只有40.2%；连续10年平均股东权益报酬率达到20%、并且没有1年低于15%的公司只有25家。
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